航空最悲观的时候已过，坚守三大航：近日航空板块利空较多，航空股调整幅度较大。但我们认为，航空最悲观的时候即将过去。1）油价方面，叙利亚国内冲突以及俄罗斯和美国的矛盾，正在走向缓和，美国将加大页岩油的开发力度，油价上涨空间有限。2）提价方面，民航局将坚持票价市场化改革，提倡提价，是确定性的事情。3）一季报方面， 3 月份三大航高频数据向好，Q1 净利润或将实现高速增长。4）中长期来看，航空仍是最重要的配置板块。供需缺口是航空业景气度向上的根本原因，航司收益水平将进入向上通道。夏秋航季票价上涨和油价回落将带来下半年航空股逆袭，目前市场对于航空股过于悲观，提供买点。

投资观点 .....4

投资建议 .....5

行业与公司要闻 ......6

行业要闻 ..6

公司要闻 ..7

行业数据跟踪 .........8

油价：原油价格环比、同比上涨；燃料油环比、同比上涨......8

汇率：4 月20 日，美元兑人民币中间价为6.2897，较前一周汇率基本持

平。 .........8

航空：3 月民航旅客周转量同比增长17.7% .....9

机场：2 月主要机场旅客吞吐量同比增长11.67% .......9

物流：3 月份全国快递行业业务量同比增加30% ......10

国际干散货：BDI 指数为1281 点，环比上涨26.3%，同比上涨3.1% ....... 11

油轮：原油运输环比、同比下跌；成品油运输环比上涨、同比下跌.12

集装箱：CCFI 环比上涨、同比下跌；SCFI 环比上涨、同比下跌 ....12

港口：3 月沿海主要港口货物吞吐量同比增长1.80% 13

公路：3 月公路旅客周转量同比增长5.37%，货物周转量同比增长6.65% .14

铁路：3 月铁路旅客周转量同比增长28.8%，货物周转量同比增长2.3% ...14

市场行情回顾 ....15

A 股一级行业板块表现..15

一周行情回顾，交运子板块普遍下跌 ..15

A 股交运板块公司表现..16

交运A 股对H股溢价较高 .......16

近期工作 ...17

公司深度&公司研究报告 ..........17

行业&专题报告 ..18

行业&公司点评 ..19

调研&会议 .........20