2017年生猪价格呈现前高后低、震荡下行的走势，与我们在年初的判断基本一致。全年来看，生猪均价约15元/公斤，较2016年同比下降19%，但对于养殖户而言仍然是一个盈利可观的年份。我们预计全年自繁自养的平均利润大约250~300元/头，外购仔猪的平均利润大约70~120元/头，对比2016年600元/头以上的行业平均盈利水平大幅回落。

1. 猪价震荡下行，养猪业盈利空间缩小........ 5

2. 环保整治集中攻坚，行业格局大变革....... 5

3. 上市养猪企业规模继续提升，扩张速度分化.......... 7

4. 投资建议....... 8

5. 风险提示.......10