16H1上市建材企业总体表现较好，收入1329亿，同增 6.8%，为3年来最好水平,主要源于地产销售及开工向好支撑；净利润同降3.9%，扣非净利润同增74%（同期基数较低）。16Q2 加速改善，收入同增 9%，扣非净利润同增 96%。

需求好于预期，上半年总体经营偏乐观........5

收入 6.8%为近年最好水平，扣非业绩大增 74%......5

子行业：水泥环比改善，玻纤依旧抢眼，消费建材靓丽......6

水泥行业：正增长主要来自于量，往后博弈空间仍在......8

收入有增，但价格有所下行.......8

Q2 表现更为明显，支撑效应显著........8

分区域：华北已现拐点，华东尚可，东北西北较差...10

东北地区：集中度破裂下价格是最大伤害.......10

华北地区：深蹲起跳， 1+1>2 逐步验证.......11

华东地区：格局好弹性高，限产带来价格进一步向上.......14

中南地区：格局尚可，但弹性偏弱......15

西南地区：西藏有一抹红，整体需求平稳供给有隐忧.....16

西北地区：中期逻辑难支撑短期基本面，密切关注整合......17

玻纤玻璃：一玻未平，一玻又起.....18

玻纤需求升级景气未回落，挖掘特定成长领域...19

上半年玻璃价格反弹初显，弹性后期集中释放....20

上半年价格平稳，业绩提升来自成本改善.....20

涨价全面蔓延，业绩超预期存在博弈机会....23

消费建材：消费升级，龙头受益..24

投资疲软无碍消费建材高景气......26

品牌渠道助力，优质白马脱颖而出.....28

管材：塑料管依旧稳健， PCCP 且看下半年......29

耐材：下游需求较弱，关注结构变化.....30

其他建材：转型+黑马....31

2016 年 3 季报指引...35