全球扫地机器人：成长迅速，渗透率持续提升。①全球扫地机器人规模17亿美元，处于快速成长期，5年CAGR高达22%。②全球渗透率提升空间巨大，美国市场渗透率仅为10%；AI技术进步提升消费体验，算法决定智能，扫地机器人将走进千家万户。③iRobot是全球龙头，美国本土市占率高达85%。2017年iRobot营收8.8亿美元，同比增长34%；来自中国市场的收入反而下滑27%。扫地机Roomba销量320万台，零售定价299-899美元，定价较高。

1. 核心投资逻辑..... 3

2. 家用机器人：消费属性明显，率先走进千家万户....... 3

2.1. 家用机器人，是最快放量的服务机器人...... 3

2.2. 消费属性明显，未来三年迎百亿美元市场需求..... 4

3. 全球扫地机器人：成长迅速，渗透率持续提升. 5

3.1. 全球扫地机器人行业，处于快速成长期...... 5

3.2. 全球渗透率提升空间巨大，美国市场仅为 10%...... 6

3.3. iRobot 全球市占率高达 62%，美国市占率 85%...... 7

4. iRobot：全球扫地机器人龙头公司.... 7

4.1. iRobot 收入增长迅速，中国市场反而下滑.. 7

4.2. Roomba 定价较高，是 iRobot 最主要的产品....... 8

4.3. iRobot 技术领先，线上销售比重不足 5%.... 9

5. 扫地机器人在中国：最大消费市场，步入成长期....... 10

5.1. 老龄化、 AI 技术进步，助力渗透率提升... 10

5.2. 我国扫地机销量高速增长，线上渠道占比高达 89%.....11

5.2.1. 扫地机器人主要依赖线上渠道销售.....11

5.2.2. 线上与线下渠道，构建行业壁垒.... 12

5.3. 集中度逐年提升，行业洗牌加剧.... 13

6. 科沃斯：国内扫地机器人行业龙头.... 13

6.1. 服务机器人收入持续增长，扫地机主打性价比..... 13

6.2. 分享电商红利，科沃斯 80%收入来自线上渠道.... 15

6.2.1. 线上渠道是科沃斯主要收入增长来源. 15

6.2.2. 线上渠道营销投入积极，促进销量增长..... 16

6.2.3. 行业同比公司销售费用不相伯仲.... 17

7. 技术定义用户体验，算法决定智能...... 17

7.1. 科沃斯研发投入处于行业平均水平..... 17

7.2. AI 技术进步提升消费体验...... 19

7.2.1. 扫地机器人怎么走：随机碰撞、路径规划...... 19

7.2.2. 扫地机器人如何智能清扫：定位...... 19

8. 投资机会..... 21

8.1. 康力电梯：服务机器人业务布局积极........ 21

9. 风险因素...... 22

9.1. 行业竞争加剧风险...... 22

9.2. 技术更迭风险....... 22