4 月进入财报季，业绩是硬核，今年一季度机械行业相对于经济表现较强，设备更新平滑了周期波动，也就是我们说的朱格拉周期，一季度业绩最超预期的还是工程机械整机龙头。科创板发行在即，从机械公司来看，并未出新的成长龙头，毕竟去完杠杆竞争优势更向龙头公司集中，而相关概念一级、二级市场运作开始活跃，我们认为MSCI 加大A 股投资的大趋势下，坚定看好低估值龙头。

一、工程机械：2 月份挖机销量继续大幅增长 .. 3

1、月度销量及进出口跟踪 ............ 3

2、1-2 月工程机械开工弱于销售 .. 4

3、国际工程机械龙头销售跟踪 ..... 5

4、工程机械：竞争也是策略 龙头优势扩大..... 7

二、智能装备—一季度相对低迷，下半年有望好转 .............. 7

1、工业机器人—短期需求下滑，长期需求看好 ................... 7

2、国外机器人龙头跟踪——营收增长不一，新增订单低迷 . 9

3、3C 自动化—手机出货量持续下降，明年5G 普及率或上升 .............. 12

三、纺服机械：杰克生态链正在充分布局 ...... 14

四、油气装备：技术进步是长远驱动力 .......... 15

1、供给大幅下降，布油强势突破 ................... 15

2、石油消费需求进入缓慢增长期 ................... 17

3、美国正接管全球石油市场主控权 ............... 17

4、OPEC 减产率超100%支撑油价 ................ 19

5、全球油服市场深刻变革，发展中国家需求显著增长 ...... 20

6、强烈推荐杰瑞股份及日机密封 ................... 21

五、轨交设备：2019 总体投资确定，客运同比大幅增长 ... 22

1、两会安排2019 年铁路投资共8000 亿元 ... 22

2、客运同比大幅上升，货运保持平稳趋势 .... 22

3、城际铁路有序建设中 粤港澳大湾区交通有望快马加鞭 . 23

4、地铁密集批复 城轨建设启动加快 ............. 24

5、通车&业绩双拐点 中车+中铁均受益 ......... 25