我们重点分析了家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司 2016 年报和 2017 年一季报。家具板块体现出明显地产后周期属性，整体业绩表现出色；造纸板块受产品价格上涨驱动业绩大幅提升；包装业绩因下游客户增速不同而分化。 

一、家具：业绩表现出色，成品家具优于定制家具...5

（一）地产后周期属性逐步显现，板块整体表现出色...5

（二）成品家具一季报整体优于定制家具...6

（三）二季度家具板块有望持续发力.8

（四）地产政策变化滞后影响家具板块，二季度有望维持高增长...10

二、造纸：供给侧改革持续发力，业绩大幅提升. 11

（一）多因素推动主要纸种价格上涨，上市纸企业绩暴涨.. 11

（二）主要纸种产品价格走势分化...13

（三）板块整体盈利能力持续改善...14

（四）传统造纸淡季或致纸价上涨乏力，二季度重点关注吨纸净利变化.16

三、包装印刷：看好龙头业务拓展与行业整合能力.17

（一）下游客户景气度决定业务增速，成本加成影响产品价格.17

（二）原材料价格影响利润空间，公司治理凸显经营效率..19

（三）基本面有望改善复苏，行业空间广阔成长性良好...25

四、风险提示..26