随着中国经济快速发展，消费升级促进了家电行业的快速发展。家电的发展，经历了从无到有以及从有到精两个阶段。从无到有，家庭保有量快速提升：目前城镇地区保有量已经接近饱和，空调由于其一户多机的配置特性，在大家电中增速亮眼，农村地区一方面保有量提升仍有空间，同时城镇化推动空间加速释放。从有到精，产品高端化趋势明显：保有量趋于饱和后，技术革新产品升级催生更新需求，目前多开门冰箱、变频空调、滚筒洗衣机等高端款型占比持续提升。

1 引言：国强民富，消费升级促家电市场扩容 ... 1

1.1 从“无”到“有”，人均保有量不断提升 .. 2

1.2 从“有”到“精”，消费升级推动产品高端化 ... 3

2 民族品牌问鼎国内 ... 4

2.1 空调三十年蝶变之路 ... 4

2.2 白电品类全面崛起 . 7

3 海外并购，走向世界 .. 8

4 投资标的推荐 ... 11

4.1 美的集团（000333）：收购库卡提振估值，事业部制造就灵活巨头 .. 11

4.2 青岛海尔（600690）：并购业务整合良好，管理改善提升效率. 12