京东 2 月 28 日发布新一季财报，2018Q4 实现营业收入 1,348.33亿元，同比增长 22.4%，超过市场预估的 1,324.7 亿元。归属于普通股股东的 Non-GAAP 持续经营净利润为 7.50 亿元，同比增长 67%，已经实现连续十二个季度盈利。年活跃买家数达 3.05 亿人，与阿里之间的用户差距持续扩大。京东预计 2019Q1 实现营业收入 1,180-1,220 亿元，同比增长18%-20%。

运营及财务数据分析.-4 -

营收增速持续放缓，用户增长几近停滞.-4 -

服务性收入提升毛利率，费用率得到有效控制..-5 -

主营业务盈利能力保持稳健，自由现金流有所减少...-7 -

风险提示..-9 -