2018年新能源汽车补贴再次进行调整，市场担心补贴的进一步下降将压缩中游环节利润，影响个股估值。但我们从全球角度出发，认为新能源汽车已经在2017年启动十年大变革周期，电动化趋势正在加速到来。而锂电中游承载了我国新能源汽车“弯道超车”战略的重任，也是最有希望突破全球汽车旧格局的“破壁器”。在宁德时代等优质企业的带领下，中国锂电中游龙头企业也将从2018年开始参与全球竞争，最终实现中游崛起。

1. 锂电中游崛起正在此时......4

2. 中游崛起是新能源汽车“弯道超车”战略的必须......5

2.1. 中游崛起承载中国新能源汽车希望.......5

2.2. 中游未来将是中国企业的天下......6

2.3. 宁德时代带动中游产业链走向全球....6

3. 股价催化剂正在出现.......8

3.1. CATL 上市在即，或将提振板块估值.......8

3.2. 大众加速电动车战略，将引爆新一轮“军备竞赛”......8

4. 销量持续超预期夯实中游上涨逻辑.......11

4.1. 淡季不淡，上半年销量大概率超预期........11

4.2. 透过目录看未来：车企应对得当，补贴调整影响将快速抵消.......12

4.3. 月度走势分析：车型结构变化的启示.....13

4.4. 维持 2018 年新能源汽车销量超 100 万，动力电池 50GWh 以上的预测.....13

5. 中游基本面正在触底回升........15

5.1. 降价初步到位，利空初步释放......15

5.2. 竞争格局正在好转........15

6. 全球化视野下的选股逻辑........17