2019 年1-8 月，固定资产投资增速为5.5%，比2018 年下滑0.4pct；其中基建投资增速为3.19%，比去年底提高1.4pct，8 月环比提升0.28pct。今年以来投资低于预期的主要原因一是去杠杆等因素导致投资动力不足、订单落地较慢，二是政府财政收入下滑；当前稳增长保就业压力较大，基建有望发挥托底作用。

逆周期调控，基建投资触底回升 ................................. 4

固定资产投资疲软，稳增长难言乐观 .................. 4

逆周期调控加码，降准释放资金 ......................... 4

提前发放地方政府专项债，项目落地有望加快 .... 5

基建投资或低位反弹，托底作用凸显 .................. 6

8 月行情复盘：行业跑输指数 ..................................... 7

主要股指涨跌互现，行业跑输指数 ..................... 7

建筑子板块全部下跌 ........................................... 9

建筑个股多数下跌，整体弱于大盘 ................... 10

A/H 股溢价有所缩小 ..........................................11

投资组合收益稳健 ............................................ 12

重点推荐基建产业链龙头 .......................................... 12

央企在手订单创历史新高，集中度显著提升 ..... 12

设计咨询有望持续景气，行业整合龙头受益 ..... 14

重点推荐 .......... 16

风险提示 .......... 16

国信证券投资评级 .... 18

分析师承诺 .............. 18

风险提示 .................. 18

证券投资咨询业务的说明 .......................................... 18