从设备投资额看，供气设施（包括非常规气勘探开发、LNG接收站以及管道建设）和LNG 储罐新增设备支出空间都比较大，但综合考虑投资落地的确定性，则优先推荐新增设备投资空间大、确定性高的页岩气开采以及储罐领域。重点推荐：石化机械（000852.SZ：受益天然气开发全产业链投资增加）、杰瑞股份（002353.SZ：压裂设备龙头，优先受益页岩气景气周期）；受益标的：中集集团（000039.SZ）、厚普股份（300471.SZ）、富瑞特装（300228.SZ）

1. 投资故事 . 4

2. 用气需求：多因素驱动，天然气消费稳步增长 . 6

2.1. 空间：占比不断提升，预计用气量将保持15-20%增长 ............ 6

2.2. 市场机制：价改推进市场化机制，提高供气积极性 .. 6

2.2.1. 气价双轨运行，压制供气积极性、交叉补贴严重 ............... 6

2.2.2. 价改稳步推进，气价市场化机制基本建立 ........... 7

2.3. “煤改气”转向：强调“以气定改”，突出基础设施建设 ........ 9

3. 供气设施：强调自主勘探开采，加大进口设施投入 ........ 11

3.1. 整体：对外依赖度不断提升，国内外气源需共同发力 ............. 11

3.1.1. 供给现状：对外依赖度逐年提高，LNG 占比有所提升 ..... 11

3.1.2. 自产气：“三桶油”合计占比85-90%，挑起国产气保供大梁

12

3.1.3. 进口气：主要由西北和海上通道进口，未来是主要进口增长

点 13

3.2. 勘探开发：2020 年国内产气量目标2000 亿方以上 . 16

3.2.1. 国内页岩气可采储量突破万亿方，进一步开发潜力巨大 . 16

3.2.2. 加强非常规气勘探开发，预计新增设备投入180 亿元 ..... 17

3.3. 进口设施：LNG 接收站及进口管道建设加快 ........... 17

3.3.1. 整体看，进口设施主要包括LNG 接收站及干线管道 ....... 17

3.3.2. LNG 接收站：在建和扩建超660 亿元，受限美国出口能力

不确定性较大 ...... 19

3.3.3. 管道：中俄签订4000 亿美元大单，东线管道工程加快建设

23

4. 储气设施：政策目标明确，储气打开千亿市场 ............... 25

4.1. “气荒”暴露储备能力短缺，政策提出明确目标 .... 25

4.1.1. 储气能力短缺是17 年底气价飙升最现实原因 ... 25

4.1.2. 政策强调保储目标，到2020 年增量空间尚有2 倍 ........... 27

4.2. 储存设备：储库投资放开，储备量增长打开千亿投资市场 .... 28

4.2.1. 储气库：新增投资需求百亿左右，建设期7-10 年 ............ 28

4.2.2. 储罐：新增千亿投资规模，可迅速形成储气能力 ............. 30

4.2.3. 政策补贴投资额30%，激励资本进入储气领域 . 31

5. 投资建议及重点公司 ........... 32

5.1. 投资建议：从投资空间及确定性角度，推荐页岩气开采及储罐

领域 32

5.1. 石化机械（000852.SZ）：受益于天然气开发全产业链投资增加

33

5.2. 杰瑞股份（002353.SZ）：压裂设备龙头，优先受益页岩气景气周

期 34

5.3. 中集集团（000039.SZ）：LNG 储运设备市占率高，受益储罐投

资增加 ...... 35

5.4. 富瑞特装（300228.SZ）：LNG 价格波动影响终端需求，积极向

储运全产业链开拓 .. 35

5.5. 厚普股份（300471.SZ）：LNG 加注设备龙头，向全产业链EPC

服务拓展 .. 36

6. 风险提示 ............... 36