自2022 年年初以来（截至2022 年6 月10 日），家电（中信）行业下跌20.24%，在30 个中信一级行业中排名第22。上证指数下跌9.75%，沪深300 指数下跌14.20%，家电行业走势弱于大盘。从估值来看，截至2022 年6 月10 日，家电行业目前整体估值倍数是15.6 倍（PE-TTM，剔除负值），在30 个中信一级行业中处于中下游水平。今年一季度，家电行业相较于沪深300 的估值溢价率不断下降，二季度有所提升，截至6 月10 日，沪深300 估值为11.72倍，家电行业相较于沪深300 的估值溢价率为133.11%。

1.行情回顾 ....................................................................................................................................................................... 6
1.1 上半年家电行业走势相对较弱 ......................................................................................................................... 6
1.2 估值水平：今年上半年估值水平不断下降 ..................................................................................................... 7
1.3 业绩表现：家电板块业绩企稳 ......................................................................................................................... 8
2、白色家电：终端需求平稳，业绩企稳 ................................................................................................................... 10
2.1 空调：市场预期向好，加大渠道备货 ........................................................................................................... 11
2.2 冰箱：疫情催化冰箱需求集中爆发 ............................................................................................................... 12
2.3 洗衣机：1-4 月累计产量小幅下滑 ................................................................................................................ 14
3、小家电：各品类景气度加速分化 ........................................................................................................................... 15
3.1 小家电行业各品类景气度分化较为明显 ....................................................................................................... 15
3.2 高基数影响逐渐消除....................................................................................................................................... 16
4、厨房电器：品牌集中度进一步提升 ....................................................................................................................... 18
4.1 品牌集中度加速提升....................................................................................................................................... 18
4.2 收入增速放缓，业绩承压 ............................................................................................................................... 19
5、投资策略 .................................................................................................................................................................. 20
6、风险提示 .................................................................................................................................................................. 21