5G 风口来临，2020 年首推云计算产业链。5G 是2020 年的绝对风口，巨大的网络性能提升以及智联网（AIoT）生态建设的需求将带来几何级的数据增长，而云计算作为当前最优的算力困境解决方案也将迎来发展机遇。

1、计算机板块涨幅可观，全年业绩向好 ... 5

1.1 板块年内涨幅相对领先，估值回归历史中枢 .... 5

1.2 营收承压，但商誉风险消化后2019 年利润向好............. 6

1.3 资金关注度提升，前十大重仓股持仓再集中 .... 7

2、5G 风口来临，云计算迎发展机遇 ......... 8

2.1 5G 风口来临，2020 生态建设全面铺开  8

2.2 云计算产业发展迅速，基础设施有望率先受益............. 10

3、2020 首推云计算产业链 .......... 11

3.1 三重逻辑支撑云计算产业链景气上行  11

3.1.1 短期拐点逻辑：库存消化，互联网巨头Capex 转暖 . 11

3.1.2 中期5G 逻辑：5G 全面建网期，带动数据爆发 ........ 13

3.1.3 长期上云逻辑：政策/需求共振，企业上云周期开启  15

3.1.4 催化因素：边缘计算 & AI 应用 ...... 18

3.2 关注产业链细分领域  19

3.2.1 首推产业链核心设备：服务器引领产业链复苏 ......... 19

3.2.2 关注其他基础设施：网络设备和IDC 同步向好 ........ 22

3.2.3 布局应用层：云视频会议前景广阔，场景下沉可期 . 25

4、关注高景气细分方向，金融医疗两翼齐飞 ....... 26

4.1 金融科技趋势向好，证券IT 率先表现 ............. 26

4.1.1 把握政策红利，证券IT 弹性可期 .... 26

4.1.2 关注区块链与数字货币新机遇 .......... 32

4.2 政策推动医疗信息化长期向好 ............ 34

5、投资建议 ....... 36

5.1 投资建议 ...... 36

5.2 风险提示 ...... 36