关键词：有色金属；非金属行业；政策导向；业绩表现
摘 要：中国三季度 GDP 增速破 7%，仅为 6.9%。制造 业 PMI 持续四个月低于50，传统制造业景气度低。 但 EPMI 仅7月低于 50，以新材料、新能源汽车、新能源等新兴产业景气度高，处于持续扩张状态。
目 录：

一、宏观：经济增速持续放缓 传统制造业和战略新兴产业冰火两重天................ 5

二、政策：供给侧改革加速去过剩产能 十三五规划促进新材料发展............. 5

（一）供给侧改革加速去过剩产能............... 6

（二）十三五规划促进新材料发展............... 6

三、行业基本面：行业整体寒冬依旧、锂市场一枝独秀............... 7

（一）基本金属：需求增速放缓 有色金属价格仍承压.............. 7

1、铜：需求低迷产能仍扩张...................... 7

2、铝：产能产量均大幅增长 铝价仍承压................... 9

3、铅：供给需求持续萎缩 铅价滞涨抗跌................. 10

4、锌：供给明显增加 需求却增长乏力................... 11

（二）贵金属行业：强势美元压制价格上涨.................. 12

1、黄金：强势美元压制黄金上涨............ 12

2、白银：工业用银主导消费 走势或强于黄金................. 13

（三）小金属：新能源汽车率先兑现 钴锂钕铁硼需求大增................ 14

1、锂：供不应求 价格创历史新高................ 14

2、钴：需求增速大于供给 价格上涨概率大................ 15

3、稀土：政策红利最多的子行业...................... 16

4、永磁：消费大增但产能依旧充足........................ 16

（四）非金属材料: 大量资本涌入石墨烯............... 17

1、石墨烯：前途光明 但路仍遥远..................... 17

2、人造金刚石：高端需求带动产业升级............... 17

四、有色金属行业业绩：整体业绩靠后 子行业分化明显................. 18

（一）营业收入基本稳定 净利润大幅下降................ 18

（二）子行业业绩出现明显分化................... 18

（三）增收又增利个股集中在锂钕铁硼行业.............. 19

（四） 2016 年盈利预测：锂、钕铁硼业绩增长仍确定、钴业绩改善可能性较大............ 19

五、 行业资本市场表现：整体跑输大盘 子行业高度分化................... 20

（一）行业波动较大 整体跑输大盘............. 20

（二）子行业分化加剧 锂领涨.............. 20

（三）股价波动与产品价格仍存在较强的相关性............ 20

六、 投资策略：维持对行业“中性”评级 关注供给侧改革寻找价格波动机会 聚焦十三五规划新兴产业新需求... 22

（一）投资主线一：“聚焦供给侧改革 寻找价格短期波动机会” ........... 22

（二）投资主线二：“十三五规划战略新兴产业新需求”................ 22

1、锂：碳酸锂价格上涨趋势仍不改 仍可逢低关注赣锋锂业、天齐锂业............... 22

2、钴：钴价持续上涨即是买入信号 可关注华友钴业、格林美、当升科技、杉杉股份........... 23

3、钕铁硼：行业稳步增长仍确定 可关注正海磁材、宁波韵升................ 24

4、高端铝材、钛材：市场已经打开技术是关键 可关注西部超导................ 24

5、石墨烯、人造金刚石：可关注二维碳素、豫金刚石................. 24

七、 风险提示：.................25