今年以来，东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝等公司股价均出现了较大幅度的下跌，这些公司去年都还是明星股，涨幅显著，从去年被市场“追捧”到今年被市场“抛弃”（部分公司今年的业绩增长也可圈可点），背后的逻辑到底发生了什么变化？本文试图从历史数据复盘中寻找背后的规律，为未来判断作出参考。

提出问题 ........ 4

房地产产业链和房地产周期 ..... 4

房地产周期如何影响装饰建材公司股价：戴维斯双击和双杀 ...... 9

基本面的影响：地产下游和商品房销售面积增速同步变化，地产上游和房屋新开工面

积增速同步变化 .. 9

估值的影响：地产上下游公司的估值基本和商品房销售面积增速同步变化  13

公司的成长性如何体现？ ....... 16

“周期性”和“成长性”很多时候只是观察时间维度的差异 ......... 16

同一个公司的不同阶段，或者不同公司在相同时期，由于成长性和竞争力不一样，体

现为业绩和估值的“定量”上的差别 ...... 18

投资建议：对当下和2019 年的启示 .. 19

风险提示 ...... 20