2019 年上半年，轻工制造行业营收、利润同比增速均有放缓。其中，2019Q2 行业营收同比增速放缓，但环比明显回暖；利润端，2019Q2 行业盈利同比降幅趋稳，环比显著改善；各子板块中，2019Q2 归母净利润同比增速由高到低依次为：文娱用品（34.50%）、其他家用轻工（32.48%）、家具（15.62%）、包装印刷（-13.22%）、造纸（-45.53%），各子板块归母净利润相比 2019Q1 环比均有增长。板块整体毛利率改善推动行业整体净利率环比提升。

1 2019 年二季度轻工行业收入、利润环比均有改善... 5

1.1 收入端，二季度轻工行业营收增速放缓，环比有所回暖.5

1.2 利润端，行业盈利同比降幅趋稳、环比改善.6

1.3 盈利能力整体提升，造纸板块资金效率领先.7

2 造纸：二季度盈利环比提升，年内逐季改善有望持续兑现.. 9

3 家具：盈利能力整体提升，定制家具费用投放管控成效显现... 12

4 包装印刷：二季度收入、盈利增速双回落，盈利能力有所改善.. 16

5 文娱用品：收入、利润均有亮眼表现，增长稳健.. 18

投资建议... 21

风险提示... 21