关注具备技术，规模优势的行业绝对龙头中国巨石；建议关注拥有从玻纤原丝生产、玻纤制品生产和玻纤复合材料生产的完整产业链的长海股份。

1 玻纤：重要的工业原材料 ......................................................................................... 5

1.1 玻璃纤维是被广泛应用的工业原材料............................................................................................. 5

1.2 我国成长为玻纤生产第一大国 .......................................................................................................... 6

1.3 玻纤行业龙头在四个方面具备优势 ................................................................................................. 8

1.3.1 玻纤行业龙头的资金优势............................................................................................................ 8

1.3.2 行业龙头的技术优势................................................................................................................... 10

1.3.3 行业龙头具备资源优势 .............................................................................................................. 13

1.3.4 行业龙头的客户优势................................................................................................................... 13

1.3.5 总结：龙头竞争优势在吨成本上得以体现........................................................................... 14

2 玻纤：顺周期品种迎来新一轮复苏周期 .................................................................. 15

2.1 玻纤是典型的顺周期品种 ................................................................................................................. 15

2.2 玻纤迎来新一轮复苏周期 ................................................................................................................. 16

2.3 2021 年玻纤新增供给冲击有限 ........................................................................................................ 20

3 行业重点上市公司.................................................................................................. 22

3.1 中国巨石（600176.SH） ................................................................................................................... 22

3.2 长海股份（300196.SZ）.................................................................................................................... 22

4 风险提示 ................................................................................................................ 23