我国童装市场增速高、成长快。2018 年我国童装市场规模达到1941 亿元，过去五年复合增速11.17%，处于高速成长期。将我国童装市场细分为小童装（0-3 岁）和大童装（4-14 岁）发现，小童装市场由于基数低、品质化升级更为明显，比大童装市场更具增长潜力。

1. 我国童装市场增速高，成长快 .................................................................................... 5

1.1 我国童装市场规模广，景气度高 ..................................................................... 5

1.2 小童装市场比大童装更具增长潜力 .................................................................. 6

2. 未来十年市场容量可达5700 亿以上 .......................................................................... 8

2.1 童装市场增长主要来自消费升级的驱动 .......................................................... 8

2.2 新出生人口数量未来缓慢下行 ......................................................................... 9

2.3 预测2019-2028 年童装复合增速10.69% ..................................................... 11

3. 童装竞争加剧，集中度提升显著 .............................................................................. 13

3.1 我国童装市场处于成长期 .............................................................................. 13

3.2 长期上专业童装和成人装延伸品牌仍将共存 ................................................. 14

3.3 童装集中度稳步提升，龙头体现马太效应 ..................................................... 15

3.4 线下购物中心增长较快，线上继续提升渗透率 ............................................. 16

4. 童装未来发展趋势在于品类延伸和渠道下沉 ............................................................ 18

4.1 多品类多场景延伸 ......................................................................................... 18

4.2 渠道向低线城市下沉 ..................................................................................... 18

5. 国内外童装龙头对比 ................................................................................................ 19

5.1 森马服饰：持续领跑的国内童装龙头 ............................................................ 19

5.2 Carter’s：多品牌全渠道的北美童装龙头 ...................................................... 20

6. 风险提示 .................................................................................................................. 22