澳门访客在过去两月不跌反升，未受香港情况影响。6-7 月赴澳门游客数据，分别上涨19%和16%。反观香港，6 月虽录得10%的增长，但香港旅游议会预测7 月访港游客同比或明显下跌20%-30%，而8 月第三周入境旅客更是下跌达50%，酒店入住率更从80%跌至30%-40%。此外，香港零售管理协会预计7 月和8 月的销售额或有两位数的下降。至于香港另一大产业房地产也开始出现恶化。中环7 月写字楼空置率达2.6%，创3 年以来最高水平。7 月全港房屋总成交额同比跌46%，创19 年2 月以来新低。香港政府近日也将2019 年GDP 增速预测从原先的2%-3%下调至0%-1%。综合以上情况，我们认为恒指EPS 在三季度存在下修风险，叠加外围因素，包括贸易谈判和人民币汇率波动导致外资流出，港股交易量缩减，我们认为投资港股仍须谨慎。短期在9-11 月低基数的效应下，澳门板块或存在波段性机会。