根据安泰科的测算，预计2017年全球锌精矿供给缺30万吨，精炼锌供给缺52.5万吨。目前来看，锌精矿方面，受到锌价高位刺激，国外矿山恢复性增长，但由于全球主要的锌矿企业的资本支出在2012年达到了顶峰，难以出现大规模矿山投产现象。

1.锌精矿2015年以来产量下降推动锌价上行...6

2.锌行业供需缺口持续偏紧...8

2.1 锌价维持高位的主要逻辑在于供需缺口...8

2.2 国外矿山恢复性增长，2018年新增产能不足以填补缺口...10

2.3 锌精矿短缺传导至精炼锌短缺，冶炼产能释放不确定性高...17

2.4 库存持续下降，低库存支撑锌价走高...17

2.5 全球经济回暖，锌消费总量增长相对乐观...22

2.6 国内经济增长稳定，锌消费持稳...23

3. 产业链各环节利润分析...28

4. 目前时点下推荐高自产标的...30

5. 推荐标的...32

5.1 驰宏锌诸...32

5.2 中金岭南...33