新冠疫情导致人在“物理世界”的活动半径受限，但在“数字世界”里更加活跃。直播业态正在经历从以往“秀场播”、网红直播，向“全民直播”、大咖直播转变的过程。字节跳动旗下抖音等视频直播平台显著受益，用户数和用户时长快速提升，大咖和品牌企业的开始更多探索线上流量入口，试水直播带货。我们判断，“全民直播时代”已经来临，播平台得以借此挺进电商、教育，乃至协同办公等更广泛的领域，拓展未来成长空间。互联网行业将迎来新一轮格局变迁，字节跳动有望显著受益；同样的，传统制造业依靠直播电商等模式，亦有望重构格局。新的机遇，才刚刚开始。

报告缘起：大咖试水抖音直播，风起青萍之末 ........................ 1

直播视角：抖音2020 年直播收入有望超预期 ................................. 4

电商视角：抖音另辟蹊径，助力企业数字化转型 ............................. 7

业务扩张：直播破圈，教育、会议值得关注 ................................. 12

风险因素 .............................................................................. 14

投资建议 .......................................................................... 14