低估值叠加政策（降税、强化流动性等）带来的新希望，有色金属有望因高弹性跑赢市场。工业金属方面，低估值叠加低库存；贵金属方面，全球避险情绪提升贵金属配置价值；电池材料方面，碳酸锂价格反弹，钴类股票受不同市场报价影响非理性下跌。小金属方面，钨、钼精矿价格上行，稀土即将面临力度较大的秩序整治。我们认为在多重因素作用下，有色板块具备较强的反弹动力。建议重点关注：稀土（盛和资源、广晟有色等）、黄金（山东黄金、中金黄金等）、锂电材料（天齐锂业、赣锋锂业、寒锐钴业、华友钴业）、基本金属（西部矿业、江西铜业、铜陵有色、驰宏锌锗等）。

一、核心观点 ........ 5

（一）锂电材料：钴受不同市场拖累 ....... 5

（二）工业金属：低估值叠加低库存 ....... 6

（三）稀贵金属：美国市场避险升温 ....... 7

二、有色金属行业本周表现 ........ 8

三、金属价格 ...... 10

四、宏观经济 ...... 16

五、公司公告 ...... 17

六、下周上市公司股东大会 ...... 22

七、重要新闻 ...... 22

八、风险提示 ...... 24