2018年挖掘机液压件供应紧张，目前预计有20%的缺口，供给短缺为国内液压件上市公司带来进口替代和估值提升机会。2017全年挖掘机销量翻倍，卡特彼勒关闭日本7万泵阀工厂，川崎经历过周期大波动，坚持不扩产，这为国内液压件进口替代提供了机会。恒立液压最为受益，也没有历史问题，目前已批量配套小挖，2017全年泵阀销量已经超过1万台。中挖泵领域仍由川崎牢牢把控，恒立液压中挖泵阀生产线2018年5月开始投产，将逐步放量。继续强烈推荐恒立液压、三一重工、艾迪精密、起重机龙头。1月我们推出了工程机械专题深度报告《从卡特小松发展史看龙头估值溢价》，对卡特、小松百年中的产品战略、国际化战略、危机应对战略及PE进行分析。

一、工程机械：18年液压件供应将依然紧张....3

1、月度销量及进出口跟踪.......3

2、12月存量工程机械开工小时数上升明显.....4

3、国际工程机械龙头销售跟踪......5

二、油气装备：油价再创新高，全球油服温和复苏....6

1、布伦特原油价格再创新高.......6

2、美国原油出口，降低OPEC减产作用.....7

3、全球油服市场温和复苏.....8

4、2017年是天然气设备“由冷转热”的转折之年......9

三、纺服机械——受益下游回暖，投资大幅提升...11

1、缝制机械：杰克股份一季度有望高增长.....11

2、纺机业绩改善，行业呈现两位数增长.......12

3、纺织业外需市场回暖.....13

四、智能装备——投资回暖加速自动化升级....14

1、工业机器人——国产机器人销量同比增长68%..14

2、3C自动化——销量下滑不改进口替代趋势....15

五、板式家具机械：发展的黄金五年.....19

1、家具行业增速仍在高位固定投资恢复....19

（1）前11月增速略有回落行业进入者持续增加...19

（2）17年固定资产投资增速达22.7%...20

（3）家具出口增速回升.......21

2、定制家具龙头仍高速增长继续推荐弘亚数控.....21

六、轨道交通设备：铁总采购下降但处于景气区间......22

1、17年铁路新建固定投资超额完成目标铁总完成改制.....22

3、2018年通车里程同比30%以上增长......24

4、客货运持续回暖货运动车组值得期待.......24

5、2020年动车保有量将达3800标列复兴号900标列以上........25

6、铁总采购下降但处于景气区间.......27