今年地产有两个趋势值得关注，第一是下半年住宅竣工交房有望修复，第二是住宅精装比例持续提升。家具企业的 C 端、B 端业务均将受益，定制家具企业中，推荐零售能力较强、整装卡位带来业绩增量、大宗业务盈利能力较强的欧派家居。软体家具受益原材料 TDI 价格中枢下行，推荐海外具备产能以及管理红利、渠道红利持续释放的顾家家居。

一、2019 年上半年回顾：年初以来轻工行业走势弱于大盘...3

二、2019 年下半年展望：家具或迎景气修复，关注轻工必选消费...4

（一）家具：行业或迎景气修复，关注渠道多元化...4

（二）造纸：行业景气度持续走低，木浆价格短期承压..11

（三）包装：成本端压力减轻，企业盈利能力有望提升..24

三、投资建议..25

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