购置税优惠政策完全退出，终端消费进入负增长通道。电动汽车扶持政策频繁变动，电动化难以有效提振市场热度。进口关税、合资股比限制等行业政策发生巨变，产业全面转型诱发市场担忧情绪。截至2018年12 月4 日，今年汽车行业累计跌幅是31.27%，同期沪深300 指数跌幅是20.05%。汽车板块表现弱于大盘，汽车整车、汽车服务和汽车零部件等子行业表现基本一致。

投资聚焦 .. 1

2018 年：市场疲软政策变革 板块表现弱于大盘 . 2

2018 年汽车板块表现：弱于大盘 .. 2

政策透支效应显现 汽车市场显疲软态势 . 2

电动汽车产业化进程加速 低份额弱化带动效果 . 3

产业政策变革落地 市场预期相对负面 . 3

2019 年市场环境：经济压力仍存 政策变革延续 .. 4

经济下行压力存在 宏观环境相对疲软 . 4

产业转型政策见实效 节能与电动仍是最大看点 . 5

顶层设计变革有序推进 转型升级进程全面加速 . 6

2019 年行业：自主创新强者逾强 转型深入改革加速 . 7

关注一：汽车市场增长迎巨变 自主创新崛起不止步 . 7

关注二：电动汽车加速产业化 特斯拉鲶鱼效应持续发酵 .. 9

关注三：国六排放提前实施 传统技术加速节能升级 .. 12

关注四：国企混改大幕深入推进 产业重构浪潮波澜壮阔 . 13

2019 年投资策略：优选成长与龙头 紧跟转型与变革 .. 14

整车：市场裂变加速推进 稳抓龙头紧跟电动 . 14

零部件：强势自主是主旋律 更多关注节能化空间 ... 15

后市场：资源整合重塑行业龙头 改革开放催化新机遇 . 15

行业评级 ... 15

重点关注公司 . 16

上汽集团（600104.SH）：合资助力龙头稳固 自主冲锋改善业绩 . 16

新泉股份（603179.SH）：绑定强自主助力高增长 细分龙头蓄势成长 ... 16

新坐标（603040.SH）：冷锻龙头借大众腾飞 自主起舞再添弹性 . 17

威孚高科（000581.SZ）： 国六排放实施催化新空间 动力系统龙头再启航 ... 17

旭升股份（603305.SH）：电动汽车核心部件供应商 特斯拉国产化精准受益标的 ... 18

风险因素 ... 18

宏观经济增速可能低于预期 ... 18

汽车市场需求大幅回落 . 18

电动汽车政策波动 .. 19

汽车行业产能过剩 .. 19

中美贸易战进展超出预期 ... 19

产业管理政策实施超出预期 ... 19