在目前整个宏观经济承压的背景下，机械设备行业的投资机会一方面来自于确定性较强的高景气持续行业，比如三桶油资本开支驱动油气能源装备行业；另一方面，一些处于底部区域的细分行业，下游需求或能在明年触底回升，且长期前景确定，可对其持续关注并提前布局，比如工业机器人及自动化领域、激光装备领域等。

一、行业整体增速放缓，子行业分化 .. 4

1、机械设备行业增速放缓 . 4

2、行业二级市场整体表现落后，子行业分化明显 .. 6

3、投资策略：关注景气延续及基本面反转细分子行业 . 7

二、油气装备：三桶油资本开支增长，行业持续高景气 . 9

1、我国能源禀赋特点致使油气对外依存度较高 . 9

2、政策因素对能源行业发展的影响较大 ... 11

3、三大油企资本支出进入增长周期，将带动行业持续景气 .. 13

三、激光设备：进口替代持续 + 下游需求复苏可期 ... 15

1、全球激光器市场稳定增长，应用范围不断拓展 . 15

2、我国已成为全球最大的激光应用市场 ... 16

3、国产激光器快速发展，进口替代趋势持续进行 . 17

四、工业机器人：核心零部件突破 + 系统集成优势 ... 20

1、短期需求有波动，长期成长有空间 .. 20

2、多因素驱动我国工业机器人持续发展 ... 22

3、四大家族占据主要市场份额，国产品牌仍有差距 .. 23

4、核心零部件是关键，系统集成是优势突破点 ... 25

五、风险提示 .. 27