国内补贴退坡影响逐步减弱，长期依赖双积分托底作用，海外市场将带来新增量，国内锂电池供应链企业有望享受到海外新能源车发展红利。

新能源车：技术持续升级，龙头布局海外.. 3

技术：电池持续升级，材料紧密跟随.. 3

格局：行业继续分化，龙头强者恒强.. 6

盈利：产业链降本大势所趋，毛利率有望逐步企稳... 9

需求：国内还看双积分，海外带来新增量. 15

投资建议：锁定电芯及材料龙头，关注产业升级及海外供应链红利... 19

光伏：短期预期转好机会再现，长期把握技术升级主线. 20

国内政策：靴子落地，平价将来.. 20

竞价过渡政策落地，平价时代即将开启... 20

配额制落地剑指消纳，打开行业平价成长空间. 21

外部环境：专利争端再起但影响有限，双面组件201 关税豁免利好双面产业链. 23

专利争端再起但实际影响有限. 23

双面组件201 关税豁免利好双面产业链... 23

装机：海外维持高景气，国内静待9 月需求启动.. 25

组件降价将再次激发全球需求. 25

价格：产业链价格打底，看好偏紧环节价格维持强势，短期超跌环节有望反弹. 26

产能产量：龙头集中，强者恒强.. 28

硅料：龙头新建产能集中释放，高成本产能加速出清. 28

硅片：单晶硅片供需持续紧张，大硅片成为行业方向. 29

电池片：PERC 电池大幅扩产，下一代N 型电池值得期待.. 29

组件：半片已成主流，叠瓦、拼片、无缝焊接、板块互联角逐高密度组件技术.. 30

投资建议：看淡短期波动，关注产业趋势与技术进步带来的长期机会.. 31

异质结电池是光伏行业下一个风口.. 31

大硅片是行业共同认可的下一个方向. 32

光伏玻璃壁垒高、格局好，预计价格强势将持续... 33

投资建议：看淡短期波动，关注产业趋势与技术进步带来的长期机会... 33

风电：行业进入景气周期，重点关注整机与龙头零部件. 34

政策：明确存量项目并网节点，平价时代即将开启. 34

竞价与平价政策出台，平价时代即将开启.. 34

配额制落地，促进消纳改善.. 34

2019-2020 电价指导价政策明确，存量项目加速执行.. 34

装机：行业进入景气周期.. 35

格局：下游集中度降低，中游集中度提高. 36

价格：风机招标均价触底回升，上游原材料见顶回落... 36

投资建议：行业景气上行，看好各环节龙头企业.. 37

电力设备：电网投资有望触底，特高压重启成长空间足. 38

投资建议：推荐设备供应商，长期关注配网投资机会... 39

风险分析.. 40