预定利率下调对保障型产品相比储蓄型业务费率产生的影响程度相 对较小，但表征更为直接。保障型产品费率类似“传统商品”的价 格。我们测算预定利率调整对保险财富类产品毛保费影响，从利率 敏感性排序来看，终身寿险>年金>重疾>两全>定期寿险，当预定利 率从3.5%下调到3.0%后，30 岁男性，10 年期缴，终身重疾险对应 毛保费涨幅为16.4%。重疾险在经历病种竞争和百万医疗的冲击 后，叠加行业人力持续萎缩，对险企新业务价值量价贡献明显下 降。我们对比头部和中小保险公司新预定利率产品费率变化情况后 发现，整体来看新产品在保障范围、承保年龄范围、病种数量上均 有所放松，我们以30 岁男性，50 万保额，20 年期缴为例发现整体 费率涨幅约为5%-15%之间，费率表现符合预期。

1. 引言：预定利率下调对于保障型产品影响分析 ................................................................................... 4

1.1. 保障型产品费率受预定利率影响程度相对较小，但表征更为直接 ......................................... 4

1.2. 当前重疾险仍面临一定的销售困境 ............................................................................................. 5

1.3. 预定利率下调对重疾险影响分析 ................................................................................................. 6

1.4. 寿险公司产品策略的多方利益平衡 ............................................................................................. 7

2. 头部公司新旧预定利率重疾产品对比 ................................................................................................... 8

2.1. 平安人寿：鑫福星重疾种类增加，盛世福增加特定保障，费率上涨 ..................................... 8

2.2. 太保寿险：金生无忧重疾责任缩减，费率下降 ....................................................................... 10

2.3. 中国人寿：康宁保终身重疾产品责任迭代升级，费率上升6%~39%.................................... 13

2.4. 新华人寿：健康惠享系列重疾产品保障有所调整，费率上升7%-26% ................................ 14

2.5. 友邦人寿：如意悠享B 款、友如意爱顺心重疾保障不变，费率不变 ................................... 16

3. 中小机构新旧预定利率重疾产品 ......................................................................................................... 18

3.1. 超级玛丽系列产品可选保障上下调整，费率上升4%-26% .................................................... 18

4. 投资建议与风险提示 ............................................................................................................................. 20

4.1. 主要结论：重疾产品费率变化差异显现 ................................................................................... 20

4.2. 投资建议：花开堪折直须折，莫待无花空折枝 ....................................................................... 21

4.3. 风险提示 ....................................................................................................................................... 22