今年以来，欧洲大药厂成为投资者眼中的“香饽饽”，这是因为对分红派息如饥似渴的投资者正在重返这个此前受困于新“重磅炸弹”产品缺乏的领域。

投资者对赢利丰厚的品牌药失去专利保护以及新产品研发线薄弱的担忧正在逐渐消退，与此同时，他们对这些具有稳定分红能力的优质股票的渴望与日俱增。

自今年1月初以来，STOXX欧洲600医疗保健指数上涨了15%，轻松胜出低迷不振的STOXX欧洲600基准指数，后者今年以来微升了不到4%。对医疗保健指数进行跟踪的ETF基金分红收益率近2%。一些赫赫有名的大药厂的市场表现特别好。比如罗氏公司，股价飙升了大约19%，葛兰素史克股价上涨了23%。

专利悬崖渐远

多年来，由于赢利丰厚的“重磅炸弹”级药物陆续失去专利保护，大盘医药股的股价受到了拖累。但是现在，投资对于“专利悬崖”的态度开始改变，投资者更加关注增长的机会和公司的分红派息。

专门从事医疗保健投资的极地资本（Polar Capital）公司基金经理Daniel Mahony认为，对于大多数制药公司来说，专利悬崖正在渐行渐远。未来的问题是：公司的增长动力将来自何处？

普遍共识是，增长的动力将来自发达国家老龄化的人口，以及新兴市场对医疗保健需求的居高不下。

亨德森全球投资公司基金经理John Bennett已经将其大约30%的投资投向了欧洲制药公司。他表示，人们对这一行业以及药品专利失效的持续担忧有些过头了。“我们也许已经行走在一个长达十年之久的牛市半途上。”Bennett在最近的一份研究报告中如是说。

制药公司仍在不断加大药物研发力度，投资者也对行业做出的研发努力亦感到振奋。

Liberum资本公司专门从事欧洲药品研究的股票分析师Naresh Chouhan表示，过去几年来，制药行业的研发已经得到了很大改善，这种情况有望推动大药厂成为一个增长的焦点。

研发更加高效

考虑到研发产出正在改善，市场愿意给予制药行业更高的交易倍数，因为与过去5年相比，制药行业现在实现的收入似乎更可持续。

对研发预算日益高涨的担忧也成为过去时。Bennett表示，制药行业对研发的承诺依然强劲，与以往相比，研发活动更加专注、更加精干、更加高效。

极地资本公司的基金经理Mahony表示，尤其是罗氏，目前是一个热门的投资选择。“虽然罗氏股价近期涨幅较大，但股价仍然相对便宜，还有增长空间。”

他说，那些拥有优秀创新产品的公司，其走势将会强于大盘。比如罗氏，生产的药物难以被复制，从投资的角度来看更有价值。目前，罗氏股票的股息收益率将近3.5%，与欧洲其他大型医疗保健公司的股息收益率大致相近。

赛诺菲是另外一家积聚投资希望的公司。晨星公司股票分析师Damien Conover表示，赛诺菲已经做好了充分的准备工作，要利用它在新兴市场上收入加速的优势，因为该公司多年来已经在这些地区确立了牢固的地位。

当然，医疗保健领域并非不存在任何风险。摩根大通全球医疗保健基金投资组合经理Scott Braunstein表示，随着医疗保健服务提供者收紧“钱袋子”，大药厂在欧洲和美国市场上可能会面临进一步的价格压力，而这种趋势也可能会在新兴市场上出现。