2018Q1-Q3，新能源汽车产业链样本公司整体营收同比增速为+54%/+28%/+25%，增速不断下降；扣非净利润同比增速为+76%/+16%/-12%，受到毛利率下滑的影响，2018Q3整体扣非净利润增速同比下滑。由于补贴退坡及结构性产能过剩影响，行业整体承压，龙头企业的优势已经显现。短期来看，宁德时代及负极材料板块业绩有望维持稳定增长；中期来看，海外新能源汽车发展提速，随着补贴退出及市场放开，以中上游为代表的国内新能源汽车产业链有望迎来新的机遇。

1、新能源汽车.........3

1.1、行业数据：Q3动力电池装机量高速增长，锂电材料价格总体下降......3

1.2、营收：整体增速放缓，价格下降明显........7

1.3、毛利率：整体持续下滑，负极/动力电池环比回升......8

1.4、净利润：Q3整体增速转负......9

1.5、营运能力：存货/应收账款周转天数同比正常增加.......10

2、新能源发电.......11

2.1、光伏：“531”影响显现，企业盈利能力承压......11

2.2、风电：行业数据持续向好，相关企业盈利能力承压.......15

3、电力设备......18

3.1、一次设备：低压电器表现突出，特高压放量在即......19

3.2、二次设备：配网自动化建设持续推进，工控自动化增速放缓.....21

4、投资建议.......22

5、风险分析.....23