2019 年将成为我国 5G 商用元年，5G 建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（ 600522.SH） ， 亨通光电（600487.SH）。

一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高..................................................................... 2

（一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 .................................. 2

（二）传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 ........................................................... 4

（三）互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ......................................................... 5

（四）行业财务分析 ......................................................................... 6

二、美国制裁华为扰乱全球通信产业链 ............................................................. 8

（一）中美贸易战反复，通信行业整体情况目前可控 .............................. 8

（二）华为事件再次凸显上游元器件自主可控必要性 ............................ 9

（三）行业波澜不改我国5G 向上趋势 ....................................................... 9

三、通信行业主要问题及建议 .................................................................................. 10

（一）IT 化云化准备不足或导致通信2B 应用发展受限 ........................................... 10

（二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展 ........................................ 11

四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高........................................................... 12

（一）行业市值规模稳步提高 ......................................................................................................... 12

（二）行业估值相比其他地区较高 .......................................................................................... 12

（三）通信2018 年弱于大盘，2019 年修复明显 ........................................................... 13

五、投资建议及股票池 .......................................................................................... 14

（一）投资建议 ...................................................................................................... 14

（二）重点公司估值 ......................................................................................................... 15

六、风险提示 ......................................................................................... 15