当前医药板块内部分化明显，我们判断，市场明年对龙头企业的业绩成长性要求将更高，满足高速增长条件或者增速有明显加快的龙头企业，才有超额收益。我们看好：近视防控、创新药与创新器械、消费类、CRO、血液制品。

一、2020年医药生物行业投资策略...4

二、2019年行情回顾...5

三、2019Q1-3上市公司业绩回顾及最新工业数据解读...8

1、2019Q1-3上市公司业绩回顾.8

2、最新工业统计数据及解读.9

四、政策部分：.10

1、仿制药带量采购持续推进，注射剂一致性评价实操文件出台.10

2、高值耗材走向集采新阶段..11

五、子行业部分：.13

1、国内创新药发展势头迅猛..13

2、血液制品：景气持续缓慢向上，采浆量决定未来成长空间..15

3、重磅疫苗上市驱动市场增长..15

4、CRO：供需及效率提升，行业持续高景气度..17

4.1、国内CRO市场规模约300亿，预计年化增速28%.17

4.2、“需求+产能+效率”，行业将持续处于高景气度..18

六、个股部分：.20

欧普康视（300595）：角膜塑形镜增速加快，眼科门诊业务持续推进（强烈推荐-A）...21

通化东宝（600867）：糖尿病药物领军者（强烈推荐-A）..21

长春高新（000661）：生长激素持续高增长（强烈推荐-A）..22

恒瑞医药（600276）：进入创新药收获期（强烈推荐-A）..23

迈瑞医疗（300760）：强者恒强，国产医疗器械龙头盈利能力持续提高（强烈推荐-A）...23

片仔癀（600436）：片仔癀系列毛利率反弹，化妆品迅速放量（强烈推荐-A）...24

正海生物（300653）：口腔业务快速增长，重磅产品活性生物骨有望明年获批上市（强烈推荐-A）...25

华兰生物（002007）：四价流感疫苗大幅贡献业绩（强烈推荐-A）...25

天坛生物（600161）：央企优势，血制龙头（强烈推荐-A）..26

云南白药（000538）：激励终兑现，期待业绩加速（强烈推荐-A）...27

昭衍新药（603127）：在手订单充沛，新产能逐步投放，业绩有望持续高增长（强烈推荐-A）.27

万孚生物（300482）：国内POCT龙头，将长期引领行业发展（强烈推荐-A）..28

凯利泰（300326）：骨科微创大势所趋，细分领域先行者价值回归（强烈推荐-A）.29

益丰药房（603939）：运营能力突出的连锁药巨头（强烈推荐-A）...29

鱼跃医疗（002223）：偏消费属性的家用医疗器械龙头（强烈推荐-A）..30

七、风险提示..30