国民生活水平提升催生热水设备巨大需求：我国人均热水使用量只有发达国家的1/3-1/5，随着我国经济发展和国民对生活质量要求的提高，人均热水使用量尚有1 倍以上的增长空间，预计热水器行业将保持稳定增速，截至 2020 年 CAGR 将达 15%以上。

1、热水器产业环境概述 ................ 3

1.1房地产销售大增促进热水器销量增加........... 3

1.2消费升级成主线，健康激发新需求.............. 4

1.3渠道变革扩大新市场............. 4

2、热水器发展趋势 .................... 5

2.1.1电热水器：能耗过大，造价高成瓶颈....... 5

2.1.2燃气热水器：市场份额逐渐稳定............... 6

2.1.3太阳能热水器：国内外品种结构差异大.. 6

2.1.4空气源热泵热水器：未来发展趋势........... 7

2.2热水器步入空气源热泵时代 7

3、空气源热泵热水器市场需求将全面爆发 9

3.1相比前三代热水器空气源热泵优势突出...... 9

3.2热水需求潜力巨大............... 10

3.3各国政策纷纷支持............... 11

3.4市场规模预测....................... 12

4、智能设计，渠道完善 ............... 14

4.1智能设计，贴近市场........... 14

4.2销售渠道逐渐完善............... 15

5、个股推荐 ........................ 15

5.1青岛海尔（600690）........... 15

5.2格力电器（000651）........... 16

5.3万和电气（002543）............ 17