2019年行业展望：5G前夕，下游需求仍在酝酿，建议关注各板块细分领域的成长机会。国产化加速和龙头厂商市场份额的提升将是2019年的投资主旋律。

1.回顾 2018 年：贸易战拖累，行业迎来至暗时刻... 6

1.1.行情回顾：一路下跌..... 6

1.1.1.行业总体市场表现...... 6

1.1.2.子行业市场表现...... 7

1.1.3.个股市场表现..... 7

1.2.估值水平：处于历史最低.... 8

1.2.1.行业总体估值水平.... 8

1.2.2.子行业估值水平..... 9

1.2.3.个股估值水平....... 9

1.3.基本面：整体需求不振..... 10

1.3.1.半导体：设计公司表现亮眼，设备厂商量价齐升..... 11

1.3.2.消费电子：智能手机需求趋缓，龙头份额持续提升..... 12

1.3.3.LED：下游需求不及预期，芯片大幅降价..... 13

1.3.4.PCB：行业景气度依旧，龙头表现佳..... 17

1.3.5.显示面板：价格遭遇腰斩，盈利能力大幅下滑...... 18

2.展望 2019 年： 5G 前夕，关注国产化和龙头份额提升...... 19

2.1.半导体：自主化势在必行，设备厂率先受益..... 19

2.1.1.全球半导体增速放缓，贸易战推动国产替代进程.... 19

2.1.2. 逆周期扩产助力弯道超车，上游设备厂商率先收益.... 22

2.2.消费电子： 看好模组龙头份额提升， “屏创新+光学创新”引领未来.... 22

2.2.1.苹果高 ASP 无以为继，零组件一体化趋势确定.... 22

2.2.2.屏创新：全面屏更加全面，折叠屏折叠未来.... 25

2.2.3.光学创新：多摄引领拍照体验升级， 3D 感测打开无限可能... 27

2.3.LED：小间距还有翻倍成长空间， Mini LED 迎来放量.... 30

2.3.1.2019 年上游芯片进一步去库存，行业供需格局逐渐改善..... 30

2.3.2.小间距加速向商显领域渗透，民用领域开拓有望.... 30

2.3.3.Mini LED 迎来放量，全产业链共同布局....... 31

2.4.PCB：环保限产+5G 推动，龙头发展空间大..... 34

2.4.1.全球 PCB 产能中移，国内环保限产政策提升行业集中度.... 34

2.4.2.2019 年是 5G 之年，通信 PCB 需求大增..... 36

2.5.面板：大尺寸 LCD 面板价格超跌反弹，柔性 OLED 迎来爆发期.... 38

2.5.1.大尺寸 LCD 面板价格下行压力仍在...... 38

2.5.2.国产 OLED 面板将在 2019 年爆发..... 40

3.总结..... 42

3.1.各板块盈利预测... 42

3.2.标的推荐...... 42