关键词：煤炭开采行业；煤价；供给侧改革；市场行情；投资分析
摘 要：2016 年 1 月份煤炭行业在大盘下跌的过程中成为表现最好的板块，中信煤炭行业指数本月下跌了 13.70%，跑赢大盘 7.34 个百分点。1 月27 日发布的环渤海动力煤综合平均价格为374 元/吨，上涨 0.54%。由于临近春节，中小煤矿停产普遍，港口货源持续偏紧，市场煤销售价格普遍上涨了5-10 元。据了解，神华2 月各卡数长协价格涨 10 元/吨，现货价格涨 15 元/吨。综合来看，节前现货货源紧张，节后煤炭价格可能以稳为主。我们认为供给侧改革后续细化政策还会陆续出台，比如债务核销、去产能目标、裁人标准等一系列需要细化和再次讨论的政策。另一方面，央行和银监会调低不限购城市首套普通住房首付，再次明确的发出了房地产去库存和稳增长的信号。我们认为，今年煤炭板块底部是不断抬升的，整体会有 20%-30%收益率，龙头股50%收益率，但这个过程可能波折不断。因此再次重申我们之前对板块行情的观点：可以抄底，不可追高。相关标的上，继续推荐我们的核心组合：神火股份、西山煤电、山煤国际、盘江股份和冀中能源。
目 录：

煤炭行业1 月回顾与2 月预测 ...... 4

行业表现 ............ 4

个股表现 ............ 5

投资要点及重点公司推荐 ...... 6

重点公司盈利预测 .... 8

1 月煤炭价格分析 ..... 9

国内煤价 ............ 9

动力煤价格有所回升 ...... 9

焦煤港口价格下跌，产地持平，期货反弹势头终结 ........ 10

无烟煤价格保持平稳 .....11

国际煤价 ...........11

国际动力煤价格 ..11

国际冶金煤价格 ............ 12

煤炭供需分析 .......... 13

供给分析 .......... 13

国内煤炭产量、销量继续下滑 .......... 13

进出口 ...... 15

需求分析 .......... 16

电力产业 .. 16

钢铁产业 .. 17

钢铁产量 ..... 17

钢铁价格 ..... 18

焦炭产量及价格 .... 19

建材行业 .. 20

水泥产量及价格 .... 20

化工行业 .. 20

尿素产量及价格 .... 20

煤炭库存及物流分析 ......... 21

库存 ....... 21

港口库存 .. 21

下游库存 .. 21

物流 ....... 22

铁路运量 .. 22

海运费 ...... 23