2023年6月，国内经济动能持续偏弱，市场关注点转向稳增长政策预期的博弈。从基本面看，5月社零数据显示消费复苏斜率放缓，此外，工业企业利润增速承压，地产仍面临较大的下行压力。6月制造业 PMI 边际回升0.2个百分点至49.0%，但仍位于荣枯线下；非制造业 PMI 较上月回落1.3个百分点至53.2%，综合PMI较上月下降 0.6 个百分点，经济呈现弱复苏态势。分项看，新订单指数上升 0.3pct 至 48.6%，表明我国内需修复动能逐渐企稳，但仍偏弱；新出口订单指数下降0.8pct至46.4%，连续四个月回落，表明仍面临较大的外需压力。综上，当前我国内外需疲弱，对于经济修复动能不宜高估，后续需持续观察政策落地情况。