7 月10 日，央行公布的金融统计数据显示：6 月M2 同比增长11.1%，增速较上月末持平；M1 同比增长6.5%，增速较上月末略低0.3 个百分点。新增人民币贷款1.81 万亿，同比多增1474 亿；社会融资规模新增3.43万亿，同比多增8057 亿元。

1、 对公零售信贷增势良好，票据非银受控压缩 ............................................................................. 3

1.1、 对公零售贷款增长较快 ........................................................................................................................... 3

1.2、 票据、非银贷款负增长 ........................................................................................................................... 3

2、 表内融资和政府债券助力社融增速上行 .................................................................................... 4

3、 M2 与M1 剪刀差稳定，货币“活化”开始提速 ........................................................................ 5

4、 对下半年货币信贷形势的展望 ................................................................................................... 5

5、 风险提示 ................................................................................................................................... 7