阿里、京东等电商平台夹缝间，社交电商平台拼多多新一季度业绩仍保持高速增长，但由于市场营销费用高企，亏损同比扩大。

　　11月20日晚间，拼多多（NASDAQ：PDD）发布2018年Q3财报，当季营收为33.72亿元，同比增长679%，环比增长24%。净亏损10.98亿元，去年同期亏损2.34亿元。非美国通用会计准则下（Non-GPPA）净亏损6.19亿元，去年同期亏损2.18亿元，但环比上季度的亏损6.73亿元有所收窄。Non-GAAP主要剔除了股权激励等成本。

　　拼多多的营收主要来自在线营销服务，即商家在平台上的广告支出。第三季度在线营销收入为29.74亿元，同比增长9倍多，环比增长25%。佣金收入为3.98亿元，同比增长近2倍，环比增长18%。

　　亏损进一步扩大的原因是的运营支出激增。第三季度运营支出为38.67亿元，去年同期仅为4.71亿元。其中，销售和市场营销支出为32.3亿元，几乎与当季营收持平，主要是各类广告投放和促销的支出。此外，员工规模扩大带来的行政支出为3.06亿元，研发支出为3.32亿元。同时，云服务、呼叫中心支出和商户支持等成本为7.75亿元，环比增长1倍。

　　拼多多财务副总裁徐湉在财报发布后的分析师电话会上提到，市场营销上的投入使得更多用户信任拼多多，扩大了品牌的影响力。整体来看，各类投放和营销有很好的ROI（投资回报率），因此会持续投入。但长期来看，市场营销费用的占比会下降。

　　第三季度拼多多App的平均月活跃用户数为2.32亿（不包括社交平台上的活跃用户）。截止9月30日，拼多多年度活跃买家数达到3.855亿，比Q2增加4200万。年度活跃买家的平均消费额为人民币894.4元，环比上涨17.7%。平台GMV达到3448亿，同比增长386%。徐湉称，用户规模扩大和活跃买家消费金额的提升推动了GMV高速增长。

　　相比较阿里巴巴和京东，拼多多的整体客单价仍偏低。可以对比的数据是，“双11"当天，天猫的GMV为2135亿元，京东为1598亿元，拼多多未公布其“双11"GMV数据。但拼多多试图证明，其平台上的用户同样有很强的消费力。比如，双十一期间，拼多多售出了超过20万部最新款iPhone XS、XR和XS Max，相关交易额超过15亿元。

　　有分析师关心宏观经济情况对于拼多多的影响，拼多多CEO黄峥回应称，拼多多平台的用户规模和GMV仍保持高速增长，尚未发现影响。国内的消费市场仍有很大需求，而低线城市的用户能从拼多多平台获得更便宜的商品。

　　11月14日，空头机构Blue Orca发布了一份针对拼多多的做空报告，称其GMV、员工规模、收入等数据造假，股价只值7.1美元。截至目前，拼多多股价并未受做空报告的影响。对于做空报告，徐湉回应称，公司坚持最高标准，财务报表中的数字完全符合美国证券交易委员会（SEC）的规定，提交的文件符合美国通用会计准则，并经安永会计师事务所审计。相关的关联交易也已经在上市时根据相关法律进行了披露。

　　美东时间11月20日，拼多多盘前股价一度上涨12%，每ADS报22美元。当日收盘，拼多多报23.14美元，涨16.63%。