近期，我们对美股（好未来/新东方/博实乐）、港股（枫叶教育/成实外教育/睿见教育/宇华教育/民生教育）教育公司的最新数据进行了详细梳理。主要包括：财务数据（营业收入/净利润/毛利率）和影响收入端核心数据（学校数量/学生数量/客单价）等相关数据。 

1 行业分析 ... 1

1.1 K12 课外培训：基数大、增速快，集中度较低 ... 1

1.2 国际学校：低龄化趋势显现，未来前景看好 ... 2

1.3 民办K12&高等教育：政策推动行业发展，龙头业绩弹性更大 . 4

2 公司分析 ... 6

2.1 K12 课外培训：好未来、新东方双星闪耀 . 6

2.1.1 好未来（TAL.N）：“好业绩+好品牌”成就好未来 . 6

2.1.2 新东方（EDU.N）：深耕“留学培训+K12 辅导”，有望强者恒强 ... 8

2.2 国际学校：博实乐发展或超预期 . 9

2.2.1 枫叶教育（1317.HK）：国内最大的中高端教育服务提供商 .. 9

2.2.2 博实乐（BEDU.N）：迅速崛起的国际教育服务提供商 ... 11

2.3 民办K12&高等学校：迅速扩张，盈利性较好 .. 13

2.3.1 成实外教育（1565.HK）：正值扩张期，立足西南大有可为 ... 13

2.3.2 睿见教育（6068.HK）：扎根华南稳健扩张，异地并购未来可期 . 16

2.3.3 宇华教育（6169.HK）：贯通学前至大学教育的民办教育服务商 . 19

2.3.4 民生教育（1569.HK）：聚焦高等教育，校企合作拓展性强 ... 21

附录 . 23