关键词：造纸；2013；投资；策略
摘 要：根据天相二级行业今年前三个季度涨跌幅对比情况看，2012年1-9月，以强周期为主的天相造纸包装行业下跌9.89%，弱周期为主的日用品行业则上涨17.82%，同期上证指数下跌5.15%。可以看出，在大盘整体走弱的态势下，弱周期行业较好的防御性使其跑赢大盘平均水平。
目 录：

1.二级市场回顾：弱周期跑赢平均水平，行业估值强于大盘

2.投资策略：立足必需品，自里至外分层筛选

2.1强周期VS弱周期：“轻周期、重消费”，弱周期具备较好防御性

2.1.1强周期板块：“供求格局”、“政策”仍具不确定性

造纸行业：新产能释放趋缓，需求依然不佳

林板及印刷票证行业：重视“政府行为”的不确定性，静观其变

2.1.2弱周期板块：必需消费品增速提升，关联产业孕育良机

2.2直接消费品：注重内销和主业，择优选择行业龙头企业

2.2.1第一轮筛选：内销是支撑轻工行业发展的重点

2.2.2第二轮筛选：重主业，选择盈利能力相对较强的行业

日化行业：优选化妆品行业龙头，注意估值风险

办公用品：需求推动发展，集成供应商是转型趋势

日用玻璃：受益消费升级，内需发展支撑广阔增长空间

2.3直接包装物：精选景气行业，优选标的公司

2.4间接包装物：需求回暖助力制造服务一体化瓦楞包装龙头

3.策略小结

4.风险提示