钢铁后工业化时代，供给研究重要性凸显。综合考虑国内外的人均钢铁消费量、钢铁积蓄总量以及钢铁产量的变化趋势，我们判断中国钢铁业的工业化已在2014 年达到峰值；参考美日等发达国家的经验，意味着国内钢铁需求将可能面临长达十年的下降；再考虑到国家层面的供给侧改革、去杠杆、蓝天保卫战同时发力，这些都凸显了供给研究的重要性，钢铁业亟需一套基于逻辑推理和数据验证的供给研究框架。

1、 钢铁业供给研究的重要性空前 ... 5

1.1、 后工业化时代的不确定性在于供给 ......... 5

1.2、 去杠杆和环保督查等政策背景下，供给成为亮点 ........... 6

1.3、 钢铁供给研究跟踪指标索引 ........ 6

2、 地条钢：产量差预估总量，价格差判断复产 ..... 8

2.1、 地条钢的量到底有多少？  8

2.2、 清理后的缺口正被逐步填平 ........ 9

2.3、 两种废钢价差监测复产 ... 9

3、 高炉-转炉钢：构建两组同步和先行指标 ......... 11

3.1、 两组同步指标：周产量和旬产量 ........... 11

3.2、 空气质量预判政策限产情况 ...... 12

3.3、 高炉减产不等于转炉减产 .......... 14

4、 电炉钢：高频数据测产量，模拟利润预判开工  15

4.1、 产能利用率维持高位运行 .......... 15

4.2、 设备订单情况预测产能 . 16

4.3、 利润情况预测关停 ......... 17

5、 全国钢铁供给：更需要关注材而非钢的产量 ... 18

5.1、 高度关注钢材产量的同比变化，而非粗钢 ........ 18

5.2、 年度钢铁产量：根据上市公司年报预判  18

5.3、 资本支出与钢产量的相关性在减弱 ....... 20

5.4、 淘汰落后产能对总产量影响有限 ........... 21

6、 国外钢铁供给：综合关注产量的时间序列 ....... 22

7、 投资建议 ......... 24

8、 风险提示 ......... 24