1. 研究框架：不良率真相..3

1.1. 永不露面的真实不良率...3

1.2. 无法证伪的预期不良率...4

1.3. 投资实战：资产质量如何影响个股估值.......6

1.4. 小结：如何看待不良指标.......7

2. 生成情况：早暴露，早处臵，早见顶..7

2.1. 不良贷款情况回顾：由点向面扩散.......7

2.2. 不良贷款来源分析：周期的衍生物.....12

2.3. 不良贷款趋势展望：东部最早企稳.....13

3. 处臵情况：监管指标与盈利水平的权衡....14

3.1. 处臵手段：方式多元化.........14

3.2. 处臵需求：压力仍较大.........15

4. 投资建议........18