复盘近十年来盈利与估值关系，我们发现盈利底部即估值底部。在2011.3 至2016.1 期间，由于PTA 产能的大规模扩张导致供需失衡，PTA 价格处于下跌通道，虽有短周期供给和成本的抗争，但终究还是跌回本源。

石油石化行业市场复盘.-4 -

上周石油石化行业数据回顾..-4 -

原油期货价格..-4 -

钻机数变化情况.-5 -

原油期货价格美国原油库存及产量..-6 -

原油期货持仓情况...-9 -

石化产品价格与价差..-10 -

石化产品价格...-10 -

石化产品价差...-12 -

投资建议...-14 -

重点关注天然气产业链投资机会（广汇能源、中油工程、新奥股份）..-14 -

持续看好民营大炼化（恒力股份、桐昆股份、荣盛石化）..-15 -

持续看好煤化工板块（华鲁恒升、华谊集团）...-15 -

风险提示...-16 -