截止到2018 年5 月6 日，A 股、港股、美股教育行业公司2018 年年报已披露完毕。我们根据主营业务的不同，将49 家教育行业公司划分为四大细分子行业，主要包括：（1）教育信息化、（2）线下培训、（3）在线教育和（4）学校。根据年报信息披露完全的49 家教育行业公司，教育行业2018 年总体营业收入906.27 亿元，同比增长36.31%；总体净利润97.01 亿元，同比增长26.81%。

1、 教育行业2018 年年报分析 ............. 4

2、 细分行业公司2018 年报分析 .......... 6

2.1、 线下培训：新东方、好未来和中公教育为行业三大龙头  6

2.2、 学校：2018 年收入显著提升，学生人数、生均收费稳定增长 ......... 8

2.3、 教育信息化：业绩分化显著，龙头优势巩固 ................. 10

2.4、 在线教育：收入增长迅速，尚德机构为行业龙头 ......... 13

3、 教育行业评级分析和投资策略 ....... 14

3.1、 估值分析 ................. 14

3.2、 投资建议：四条主线布局行业优质企业 ...... 15

4、 风险因素 ... 15