随着数条西北外送的特高压线路陆续投运，弃风率在连续走高两年后出现下滑。2017 年弃风率的明显下降以及2016、2017 两年高位的风机招标量均指示2018 年风电行业新增装机将迎来大幅反转。具体来看，2018年的装机增量主要来自红三省的解禁和分散式风电启动，装机将达到25GW 以上；2019 年的装机增量主要来自于电价下调倒逼的抢装需求以及市场化交易推动的分散式风电爆发，预计装机将达到30GW 以上。2020年后随着平价上网的到来风电行业将迎来新的发展阶段。国内风电行业相关企业业绩将会明显改善，出现投资机会。

1、 上半年板块表现回顾 . 4

2、 风电行业底部反转，重回快速增长轨道 .... 5

2.1、 弃风率迎改善，指示行业将底部反转 ...... 5

2.2、 增量来自红三省解禁和分散式，确保2018 年新增装机25GW 以上 ...... 6

2.3、 抢装推动2019 年新增装机进一步提升 ... 9

2.4、 平价上网后迎更广阔市场空间 .............. 11

3、 光伏：风物长宜放眼量 ........... 12

3.1、 控指标、调电价，光伏行业进入调整期  12

3.2、 竞价上网与市场化交易进一步提速 ....... 14

3.3、 光伏行业：大浪淘沙，剩者为王 ........... 15

3.4、 分布式电站打造未来光伏产业增长极 .... 20

4、 新能源车发展趋势不变，寻找结构性机会 ............... 24

4.1、 补贴再次下调，推动电池需求与新能源车同步增长 .............. 24

4.2、 政策调整促动力电池行业格局加速形成  28

4.3、 技术要求提升，高端产品更有竞争优势  30

5、 推荐标的 . 31

5.1、 天顺风能：加快发展国内风塔业务，风电新业务助力未来 ... 31

5.2、 正泰电器：低压电器稳健增长，户用业务打造新亮点 .......... 32

5.3、 杉杉股份：高镍产能释放，锂电材料行业地位稳固 .............. 33

6、 风险提示 . 34