2017 年中国经济仍然处于结构转型升级与“去产能、去库存、去杠杆、 调结构、稳增长”的改革深化、红利释放的等待期， 2017 年上半年开始， 经济筑底企稳、供给侧结构性改革成果初现，钢铁、煤炭、有色、港口等 行业落后产能出清，企业盈利显著改善。回首 2017 上半年，价格上行、 运量恢复、行业需求复苏，国企混改深化，交运行业基本面边际改善，交 通基础设施建设多次提上国家及地方议事日程，同时企业盈利改善，与我 们 2016 年度投资策略《投资高位运行，蓝筹机会确定》中预计的情况大 部一致。我们预计，2017 年下半年交运行业基本面将持续向好：客货运 量提升, 运价票价提价，产能利用率爬升，周转效率加速。

一、交通运输行业 2017 年下半年投资策略5

二、铁路：下半年混改按照要求于十九大前推出具体方案，利好铁路三家上市公司6

三、公路：收支缺口扩大、重组并购是行业主题9

四、机场：航运业务量价齐升，免税政策落地，厚增非航弹性11

五、航空：供需改善，参与旺季行情，看好国航、南航14

（一）油价企稳，汇率向好14

（二）供需结构持续向好，国内需求复苏16

（三）投资建议19

1、中国国航（601111.SH）19

2、南方航空（600029.SH20

六、港口：基本面持续向好，区域港口整合+“一带一路”建设持续催化行业景气21

七、航运：干散供需改善，集运受益整合，航运整体回暖23

八、快递：增速放缓，需要建立核心竞争力27

九、风险提示29