新能源专用车放量在即，驱动电机系统好风凭借力。驱动电机系统直接决定电动汽车主要性能指标，是新能源汽车产业链的重要一环。驱动系统的发展紧跟新能源汽车需求放量步伐，我们认为2018年新能源专用车市场有望成为电机电控弹性最大市场。城市物流车和环保车在应用特点、环保要求、下游刚需和经济性方面已经具备电动化条件。叠加政策扶植和渗透率低的因素，我们预计2018年新能源专用车销量在9-13万辆左右，同比增速40%以上。

新能源专用车放量在即，驱动电机系统好风凭借力........5

物流车：市场广阔，且已经具备电动化条件........6

城市物流车已经具备电动化条件 7

物流车市场规模预测：未来三年增量 40 万台以上 10

环卫车：政府采购叠加低渗透率，市场放量在即........11

环卫车是最适合电动化的车型 11

环卫车市场规模预测：刚性需求决定市场增长 13

电机电控市场规模预测：短期弹性看专用，长期空间看乘用.....14

行业格局未定，第三方企业大有可为..........16

集成化趋势明显，第三方优势突出.........18

集成化是降低制造成本的主要途径 18

集成化是提高单车价值量的有效途径 19

第三方供应商在集成化方向纷纷发力 22

轻资产型车企诞生有望重新定义汽车产业链.......22

2018 年第三方供应商将加速渗透乘用车市场.......23

投资建议：关注深耕专用车领域，技术积累深厚企业.......24

风险提示........27