渠道赋能我国家电企业“零售商”的角色，是产业链一体化中必不可少的一环。渠道开源指增加商品的易得性，更多的消费者触及商品；渠道节流即缩短流程，使商品以更低的成本触及消费者。

1. 在行业的快速成长期推进渠道开源 ..................................................................................................................................... 4

1.1 因势而新，上下游承压之中谋变 ................................................................................................................................ 4

1.2 顺势而为，乘家电下乡之东风推进渠道下沉 .............................................................................................................. 6

1.3 潮水退去，效率和利益分配始终无法规避 .................................................................................................................. 8

1.4 船行弯处须转舵，渠道改革及时纠错 ....................................................................................................................... 10

2. 在物流信息流快速发展中推进渠道节流 ......................................................................................................... 12

2.1 突围“后家电下乡时代”需借力渠道提效 ........................................................................................................ 12

2.2 电商兴起，物流仓储权收归 ..................................................................................................................................... 14

3. 开源节流并举，扁平高效的渠道全景初显 ......................................................................................................... 16

3.1 打通“毛细血管”，扁平高效的渠道全景初显 ................................................................................................ 16

3.2 T+3 的本质是供方协同，倒逼产销提效 .................................................................................................................... 18

3.3 T+3 究竟有什么好处？ ............................................................................................................................................. 19

4. 投资建议 ........................................................................................................................................................................... 20

5. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 20

6. 相关报告汇总 ................................................................................................................................................................... 21