我们认为水泥窑协同处臵固体废弃物潜力巨大，尤其是在危废治理领域，和传统处臵工艺对比，其具有投资额小，利润率高，现金流好的特点。此外危废治理市场空间依然巨大，水泥窑协同普及率目前依然较低，增长潜力十分可观。我们推荐投资者密切关注此领域最纯正的标的 H 股的海螺创业，并建议关注 A 股的相关标的金圆股份。

水泥窑技术成熟，政策力挺协同处臵. 4

国外由来已久，水泥窑技术成熟 ... 4

有效减少排放，环保效应显著 . 5

水泥窑产能充足，提高企业毛利率 .. 6

政策有力保障，推动行业发展 . 8

我国水泥窑协同处臵的发展现状和前景 . 10

生活垃圾协同处臵有序开展，面临传统焚烧工艺竞争 .. 10

#1：垃圾产量居高不下，焚烧比例依旧不足 ... 10

#2：传统焚烧产能快速增长，协同处臵竞争激烈 . 10

#3：期待补贴政策上提，生活垃圾含水、氯量高 . 12

危废协同处臵正在成为新的热点 . 13

#1：危废行业市场空间大，产能供不应求 . 13

#2：危废处臵技术脱胎水泥生产，技术成熟且有保障 .. 15

#3：成本优势明显，利润率高 .. 16

#4：水泥窑生产线充足，协同处臵危废空间大 .. 17

#5：危废处臵行业集中度低，有利于水泥窑协同处臵参与 ... 19

布局行业内龙头公司，业绩估值双向提升 ... 22

首选高成长的行业龙头企业——海螺创业 . 22

#1 在建项目足，产能提升快 .. 23

#2 业绩、估值有望双向提升 .. 24

建议关注行业后起之秀——金圆股份... 25