我们近期走访了上海、北京共 27 家烟酒店及商超，就白酒价格表现、终端动销进行了草根调研，并与前两次调研数据进行对比分析，供各位投资者参考。

一、高端白酒：需求旺盛，终端价相对平稳.. 4

1.1 贵州茅台：终端价企稳回暖.. 4

1.2 五粮液：终端价小幅降温.. 4

1.3 泸州老窖：终端价小幅下移.. 5

二、区域及次高端白酒：终端价有所分化... 6

2.1 汾酒：促销力度较强，终端价小幅下移. 6

2.2 郎酒：促销力度强劲，终端价小幅下移. 7

2.3 剑南春：自然动销为主，终端价较为平稳. 8

2.4 洋河：自然动销为主，终端价相对平稳. 9

2.5 水井坊：自然动销为主，终端价小幅上移.. 10

三、低端白酒：竞争极为激烈，高性价比致胜...11

四、风险提示.. 12